AUTOR: TYLER DURDEN
Benjamin Picton, starszy strateg makro w Rabobank
OPEC zaskoczył rynek w niedzielę późnym wieczorem, ogłaszając cięcia produkcji ropy o około 1,15 miliona baryłek dziennie. Ogłoszenie, o dziwo, pojawiło się przed faktycznym posiedzeniem OPEC zaplanowanym na dziś i rzuca kolejny klucz w prace dla bankierów centralnych, którzy być może właśnie zaczęli nieco zaciskać szczęki w odniesieniu do sytuacji inflacyjnej. Rzeczywiście, inflacja PCE w USA w piątek spadła do 5,4% rok do roku, z 5,3% miesiąc wcześniej i tick lepszy niż oczekiwano, ale wstępny bazowy CPI w strefie euro faktycznie wzrósł z poprzedniego miesiąca, mimo że główna wartość spadła o więcej niż przewidywała ankieta Bloomberga.
Trwałość spadającej inflacji zasadniczej musi być teraz poważnie zakwestionowana, jeżeli kraje produkujące ropę naftową są zdeterminowane, aby zapewnić, że ceny ropy już osiągnęły najniższy poziom. Ekspert Rabobanku, Joe DeLaura, widział już ceny ropy Brent testujące 85 USD / bbl do końca roku - jak to już jest dzisiaj - i 100 USD / bbl w 2025 r. Krytyczny czynnik dla banków centralnych może teraz przesunąć się do poziomu, na którym spadki te prawdopodobnie się zatrzymają. Czy rzeczywiście będzie to 2%?
Cięcia produkcji OPEC+ są uzupełnieniem redukcji o 500 000 bbl dziennie ogłoszonej przez Rosję na początku marca i podkreślają, jak podatne pozostają perspektywy gospodarcze na (celowe) szoki podażowe. Odpowiedzią USA do tej pory było uwolnienie ropy ze Strategicznej Rezerwy Ropy Naftowej (SPR), która zredukowała zapasy do najniższego poziomu od początku lat 1980. Sekretarz energii USA Granholm powiedział niedawno Kongresowi, że uzupełnienie SPR może potrwać "lata": cięcia OPEC mogą jeszcze bardziej wydłużyć harmonogram Granholma, ponieważ ceny ropy zostaną odsunięte od poziomów, na których administracja Bidena jest zadowolona z zakupu.
Jest w tym wyraźnie element "oleje nie są olejami", ponieważ energia jest intensywnie polityczna. Na przykład unijny limit cenowy rosyjskiego eksportu w wysokości 60 USD/bbl, który Japonia właśnie naruszyła za zgodą, może wkrótce zostać rozwiązany przez innych, jeśli wzrost cen zostanie utrzymany. Po drugie, zobacz niedawną japońską krytykę Australii "cichej rezygnacji" z rynku LNG.
Ale co ważniejsze, nowe cięcia OPEC+ są prowadzone przez Arabię Saudyjską, która zmniejszy produkcję o 500 000 bbl, co prawdopodobnie jeszcze bardziej podsyci napięcia z administracją Bidena, która była niezadowolona z niechęci Arabii Saudyjskiej do zwiększenia wydobycia ropy w zeszłym roku, aby pomóc w opanowaniu inflacji, a ostatnie wydarzenia dyplomatyczne na Bliskim Wschodzie pokazują bliższe relacje między Rijadem a Pekinem.
Oczywiście na tym tle słyszymy również ponowną paplaninę CNY kwestionującą dominację dolara amerykańskiego. Jednak z pewnością nie jest to pierwszy raz, kiedy obawy o system rezerw dolara wybuchły, a jak opisuje Michael Every tutaj, śmierć systemu opartego na dolarze jest znacznie przesadzona i prawdopodobnie skończy się źle dla tych, którzy go kwestionują, nawet jeśli miałby nastąpić.
Niemniej jednak kwestia ta prawdopodobnie utrzyma się przez tydzień po publikacji nagłówka OPEC+, nawet dla tych, którzy nie zwracają uwagi na tego rodzaju paradygmatyczne kwestie, przynajmniej tak długo, jak długo koncentruje się ona na ropie, a tym samym inflacji.
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz