"Co mają ze sobą wspólnego Rolex Daytonas, amerykańskie taryfy lotnicze i ceny żywności?"

 AUTOR: TYLER DURDEN

WTOREK, SIE 30, 2022 - 13:20

Autor: Nick Colas z DataTrek Research

Co mają ze sobą wspólnego Rolex Daytonas, amerykańskie taryfy lotnicze i ceny żywności? Wszystkie one dają nam unikalne i użyteczne sposoby rozumienia inflacji. Z tego powodu są one również przedmiotem zainteresowania Story Time w tym tygodniu. Podsumowując: aby zmniejszyć inflację, polityka pieniężna musi ograniczyć zarówno zdolność konsumentów do wydawania pieniędzy (niższy wzrost płac i poziom zatrudnienia), jak i ich chęć do wydawania pieniędzy (zmniejszony efekt bogactwa, niższe zaufanie). Osiągnięcie tych celów bez ostrej recesji jest trudne. Rynki nadal wierzą, że Fed może osiągnąć ten cel.

W tym tygodniu mamy 3 winiety o inflacji:

#1: Inflacja Rolex Daytona. Jeśli wejdziesz na stronę korporacyjną Rolex, zobaczysz, że Daytona bez zbędnych dodatków kosztuje 14 550 USD. Jest to ładny stalowy zegarek z wbudowanym chronografem (stoperem) i całkowicie mechanicznym (nie kwarcowym) mechanizmem.

Rolex Daytonas cieszą się dużym zainteresowaniem od wielu lat, zarówno ze względu na atrakcyjność marki i zegarka dla gwiazd z listy A, jak i własne zalety techniczne. Rolex to najbardziej znana luksusowa marka na świecie. Daytona jest w ciągłej produkcji od 1963 roku i była najbardziej znana z tego, że była noszona przez aktora i amatorskiego kierowcę wyścigowego Paula Newmana. Niedawni fani Daytona to Jay Z, Victoria Beckham, John Legend i Michael Jordan.

Poniższy wykres pokazuje ceny "szarego rynku" (używane i nowe zegarki sprzedawane poza oficjalnymi kanałami dealerskimi) dla Daytonas w ciągu ostatnich 5 lat. Tuż przed kryzysem pandemicznym (grudzień 2019 r.) zamierzali zapłacić około 21 000 USD (44 procent w stosunku do sprzedaży detalicznej). Rok później (grudzień 2020 r.) cena była nieco wyższa (22 000 USD). W 2021 r. ceny Daytona szybko wzrosły i osiągnęły 40 000 USD (170 proc. powyżej sprzedaży detalicznej) w marcu 2022 r. Teraz ceny zaczynają spadać. Daytona może być twoja za około 36 000 USD.

Na wynos: podstawową przyczyną inflacji po kryzysie pandemicznym Daytona są wysokie ceny aktywów finansowych i zaufanie wśród bogatych na świecie, że pozostaną one podwyższone. Nikt nie "potrzebuje" Daytona, a podaż jest stosunkowo nieelastyczna. Popyt krańcowy bardzo szybko przesuwa zatem ceny. Inflacja Daytona jest zatem jednym ze sposobów zrozumienia, w jaki sposób efekt bogactwa wpływa na ceny bardziej ogólnie. Dzięki tej niecodziennej miarze wciąż mamy przed sobą drogę, zanim zagregowany popyt powróci do poziomów zgodnych z docelową stopą inflacji banków centralnych wynoszącą 2 procent.

* * *

# 2: Inflacja przelotów w USA. Poniższy wykres pokazuje składową taryf lotniczych amerykańskiego indeksu cen konsumpcyjnych z 2005 r. - obecnie, indeksowaną do 100 dla odczytu z grudnia 2019 r. Takie podejście pozwala nam zobaczyć nominalne zmiany cen biletów lotniczych w czasie. Dlaczego jest to ważne, stanie się jasne w następnym akapicie.

Jak podkreślono strzałką pod czerwonym tekstem, taryfy lotnicze w USA według lipcowego raportu CPI są takie same w ujęciu nominalnym jak w latach 2011-2014. Innymi słowy, amerykańskie linie lotnicze nie odnotowały wzrostu cen netto od prawie dekady. Jeśli trudno ci w to uwierzyć, spójrz na długoterminowy wykres cen akcji dla Delta lub Southwest. Oba handlują dziś niżej niż w 2015 roku. Zerowa siła cenowa na poziomie branży wyjaśnia dlaczego.

Inne adnotacje na wykresie podkreślają okresy, w których branża lotnicza widzi pewną siłę cenową: tylko wtedy, gdy ceny ropy są wysokie. Paliwo lotnicze jest zmiennym kosztem stałym dla wszystkich linii lotniczych. Kiedy ceny paliw rosną, każda linia lotnicza przechodzi przez podwyżki cen i trzyma się ich. Kiedy spadają, linie lotnicze natychmiast obniżają ceny, aby wypełnić marginalne miejsca. Tak, fundamenty amerykańskiego przemysłu lotniczego są brutalne i trwają od czasu deregulacji w 1970 roku.

Na wynos: kierunek cen energii napędza krańcową presję inflacyjną. Dzieje się tak od czasu saudyjskiego embarga na ropę naftową w 1973 roku. Podczas gdy Rezerwa Federalna nie może zwiększyć podaży ropy, może zmniejszyć popyt poprzez podniesienie stóp procentowych w celu ochłodzenia wzrostu gospodarczego. O ile przewodniczący Powell koncentruje się na rynkach finansowych jako głównym kanale między polityką pieniężną a realną gospodarką, ceny ropy naftowej są ważnym mechanizmem transmisji systematycznej inflacji.

* * *

# 3: Globalna inflacja żywności. Podczas gdy Rolexy i podróże lotnicze są luksusem, jedzenie jest koniecznością. Roczna inflacja żywności w USA wyniosła w zeszłym miesiącu 10,9 procent. Najnowszy raport Organizacji Narodów Zjednoczonych pokazuje, że globalna inflacja żywności wynosi 13,1 procent w tym samym okresie. Mimo że wyższe ceny żywności są problemem ogólnoświatowym, wpływają one w różny sposób na gospodarki krajowe i konsumentów. Oto wagi żywności w różnych wskaźnikach inflacji cen konsumpcyjnych na poziomie krajowym:

• USA: 13,4 procent CPI
• Strefa euro: 20,9 proc.
• Chiny: 30,0 proc.
• Indie: 36 proc. (miejskie), 54 proc. (wiejskie), 46 proc. (łącznie)

Na wynos: rosnące ceny żywności są zjawiskiem globalnym, ale ich wpływ na ogólną inflację różni się dramatycznie w zależności od danego kraju/regionu.

* * *

Wciągając te 3 mini-historie w 1 nadrzędną narrację:

• Po 40 latach nieobecności inflacja ponownie stanowi prawdziwy problem dla konsumentów i decydentów na całym świecie. Globalna inflacja żywności jest szczególnie problematyczna, ponieważ najciężej obciąża mniej zamożne kraje i osoby.
• Inflacja działa na 2 sposoby. Sprawia to, że niektóre produkty są droższe niż kiedykolwiek wcześniej (na przykład Rolexy i żywność). Zwiększa również siłę cen przemysłowych w sektorach, które w przeciwnym razie miałyby niewielką inflację strukturalną (bilety lotnicze). Połączenie tych czynników jest powodem, dla którego inflacja jest obecnie bardzo wysoka.
• Aby zmniejszyć zagregowany popyt i oswoić inflację, konsumenci muszą (z definicji) kupować mniej towarów i usług. Oznacza to, że decydenci muszą osłabić nie tylko swoją zdolność do wydawania pieniędzy (niższy wzrost płac i poziom zatrudnienia), ale także chęć wydawania pieniędzy (niższe zaufanie do cen aktywów finansowych / bezpieczeństwa zatrudnienia).

Na wynos: inflacja jest złożonym problemem z prostym rozwiązaniem. Nie ułatwia to jednak rozwiązania problemu. Decydenci polityki pieniężnej mogliby rozwiązać problem inflacji w ciągu kilku miesięcy, gdyby byli gotowi załamać globalną gospodarkę nagle wyższymi stopami procentowymi. To oczywiście nie jest ich plan gry. Będą one postępować stosunkowo powoli, czując swoją drogę i oczekując, że inflacja z czasem osłabnie. Rynki kapitałowe nie mają innego wyjścia, jak tylko pójść na tę przejażdżkę. Wyceny akcji w USA i rentowności obligacji mówią, że Fed odniesie sukces w zmniejszaniu inflacji bez tworzenia głębokiej recesji. Aby być tutaj optymistą, należy całkowicie zgodzić się z tym wnioskiem.

Źródeł: Chrono 24: https://www.chrono24.com

Przetlumaczono przez translator Google

zrodlo:https://www.zerohedge.com/