AUTOR: TYLER DURDEN
Autor: Nick Hubble via FortuneAndFreedom.com,
Zgodnie z teorią ekonomiczną zwaną Nieświętą Trójcą, rządy mogą mieć tylko dwie z następujących trzech rzeczy: ustalone kursy walutowe, niezależną politykę pieniężną i wolne przepływy kapitału.
Powód, dla którego tak się dzieje, jest dość skomplikowany. Ale chodzi o to, że muszą wybrać dwa z trzech, czyniąc trzeci zawór ciśnieniowy dla problemów powstałych przez ich próby kontrolowania pozostałych dwóch.
Oczywiście rządy czasami próbują mieć wszystkie trzy. Ale zawsze kończy się upokorzeniem. To tylko kwestia kiedy.
W tym kontekście upokorzenie może oznaczać przełamanie (zarządzanego) kursu walutowego. Pomyśl o tym, co stało się ze szterlingiem w Czarną Środę, 16 września 1992 r., Kiedy waluta została wyparta z Mechanizmu Kursów Walutowych (ERM), a następnie spadła.
Alternatywnie, upokorzenie może oznaczać utratę kontroli nad polityką pieniężną i szalejącą inflację. Współczesnych przykładów jest mnóstwo.
Wreszcie, upokorzenie może wiązać się z masową ucieczką kapitału z danego kraju, co skutkuje nałożeniem kontroli kapitału. Dobrym przykładem jest Republika Południowej Afryki z czasów apartheidu.
Wystarczy spojrzeć na dzisiejsze wiadomości, aby zobaczyć najnowszy przykład Bezbożnej Trójcy w ruchu...
W Japonii władze ustalają niskie stopy procentowe, aby pomóc gospodarce i rządowi poradzić sobie ze zbyt dużym zadłużeniem. Jest to główny powód, dla którego jen został w tym roku uderzony na rynkach walutowych.
W Wielkiej Brytanii istnieją obawy przed kryzysem walutowym, ponieważ stopy procentowe nie mogą wzrosnąć bez wywołania kryzysu zadłużenia.
W Szwecji bank centralny został zmuszony do podniesienia stóp procentowych o pełny procent, aby spróbować powstrzymać falę spadającej waluty.
Zawory ciśnieniowe gwiżdżą. Waluty i polityka pieniężna zderzają się ze sobą. A decydenci są upokarzani.
Ale co z trzecią częścią Bezbożnej Trójcy? Na razie przepływy kapitału są nadal bezpłatne.
Moim zdaniem, w pewnym momencie bankierzy centralni i rządy będą mieli dość upokarzania przez rynki finansowe. Zdecydują, że konieczna jest znacząca interwencja walutowa, aby ustabilizować kursy walutowe. I nie będą skłonni rezygnować z kontrolowania polityki pieniężnej.
Ale to oznacza, że będą zmuszeni uwolnić trzeciego jeźdźca Bezbożnej Trójcy: kontrolę kapitału.
W tym momencie lepiej wyjaśnić nieco więcej o Bezbożnej Trójcy......
Czy pamiętasz ograniczenia dotyczące tego, ile funtów możesz wyjąć z Wielkiej Brytanii? To była forma kontroli kapitału. Był to limit pieniędzy opuszczających lub wwożonych do kraju – i dość niedawne przypomnienie, że kontrola kapitału niekoniecznie dotyczy tylko rynków wschodzących, takich jak Republika Południowej Afryki.
Jak wspomniano powyżej, spadek funta po załamaniu się ERM był porażką polityki kursowej.
Czy pamiętasz ostatnią podwyżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych przez Bank Anglii? To były stopy procentowe, z którymi się bawiono.
To są trzy dźwignie polityczne. A przeszłość dała nam kilka kombinacji tak zwanej Nieświętej Trójcy, która została udowodniona.
Na przykład przez długi czas waluty były ze sobą powiązane. Oznaczało to, że kraje mogły albo mieć swobodnie płynący kapitał, albo ustalać własne stopy procentowe, ale nie jedno i drugie. W każdym razie nie na długo.
Dlatego też stopy procentowe musiały zostać podniesione do nadzwyczajnych poziomów, ponieważ Bank Anglii próbował utrzymać funta szterlinga w ERM.
I dlaczego mieliśmy kontrolę kapitału w tym kraju, dopóki Margaret Thatcher ich nie zniosła i nie rozpoczęła się era płynnych walut.
Taka jest konfiguracja Bezbożnej Trójcy, którą znamy dzisiaj najbardziej. Płynne waluty, banki centralne kontrolujące stopy procentowe i wolne przepływy kapitałowe.
Istotą Bezbożnej Trójcy jest to, że zawsze masz jeden zawór ciśnieniowy, który zaczyna gwizdać, gdy coś idzie nie tak.
Dziś kapitał może swobodnie płynąć, a stopy procentowe są ustalane przez banki centralne. Zawór ciśnieniowy jest zatem kursem wymiany.
Dlatego w ciągu ostatnich kilku miesięcy rosnąca lista walut spadała. Funt jest jednym z nich, ale nie jest najgorszy.
Próba powstrzymania tego zakłopotania wywołuje potrzebę przesunięcia jakiejś innej części Nieświętej Trójcy. Tak właśnie dzieje się w Szwecji, gdzie bank centralny gwałtownie podnosi stopy procentowe. Chodzi o to, że wyższe stopy procentowe przyciągają inwestycje, co podnosi walutę.
Ale to jest drogie, dosłownie. Nakłada wyższe stopy procentowe na dłużników, w tym na rząd.
W Wielkiej Brytanii wzywa się Bank Anglii do zrobienia tego samego. Do tej pory opierał się presji.
Alternatywą dla podwyżek stóp jest wprowadzenie kontroli kapitału. Celem jest ograniczenie odpływu waluty, a tym samym jej dewaluacji.
Kontrola kapitału może wydawać się surowa. Ale jak długo rządy będą tolerować spadek walut i / lub szybkie zacieśnianie polityki pieniężnej?
Tylko zakończenie wolnych przepływów kapitałowych pozwala im kontrolować zarówno politykę pieniężną, jak i kurs walutowy...
Historyk ekonomii i strateg rynkowy Russell Napier, który przewidział nasz zryw inflacyjny po tym, jak przewidział również przedłużającą się deflację, która pojawiła się przed nim, ostrzegał przed tym.
Jest to część fazy, którą nazywa "represjami finansowymi", która odnosi się do potrzeby spłaty zadłużenia poprzez utrzymywanie inflacji wyższej niż stopy procentowe. To dewaluuje dług, sprawiając, że pieniądze, w których jest denominowany, z czasem stają się mniej warte. Ci, którzy inwestują w obligacje rządowe, które są pożyczkami dla rządu, są tymi, którzy zostają wywłaszczeni.
Zwykle stopy procentowe po prostu wzrosłyby, aby zrekompensować pożyczkodawcom. Ale represje finansowe temu zapobiegają.
Ale represje finansowe wywierają presję na Bezbożną Trójcę. Jeśli stopy procentowe są kontrolowane, a waluta nie może spaść, należy nałożyć kontrolę kapitału. Dlatego potrzebowaliśmy ich w poprzednim okresie represji finansowych, kiedy spłacano długi z czasów II wojny światowej.
Wiem, że to wszystko jest bardzo mylące. Ale chodzi o to, że wkrótce możemy zobaczyć rodzaje ograniczeń finansowych, które kojarzymy z Argentyną lub Wielką Brytanią lat 1960. Istnieje realna możliwość ścisłych limitów tego, co możesz zrobić ze swoimi pieniędzmi.
Jakie jest więc rozwiązanie?
Historycznie rzecz biorąc, według Napiera, "złoto jest standardowym aktywem represji finansowych".
Jutro będę miał więcej do powiedzenia na temat złota. Ale jeśli nie możesz się doczekać, spójrz na to teraz.
Przetlumaczono przez translator Google
zrodlo|:https://www.zerohedge.com/
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz