AUTOR: TYLER DURDEN
Ponieważ wszyscy mieli obsesję na punkcie brytyjskiej sałaty, a Fed wysadził w powietrze amerykańską gospodarkę, nie było wystarczającej ilości atramentu cyfrowego, aby omówić najwyższą ironię Bidena uwalniającego kolejną emisję ropy z Rezerwy Ropy Naftowej i... ropa naftowa.
Niestety dla coraz bardziej ociężałego prezydenta, to dopiero początek.
W środę Amrita Sen, współzałożycielka i dyrektor ds. Badań w firmie konsultingowej Energy Aspects, powiedziała w Bloomberg TV, że rynek ryzykuje utratę rosyjskich baryłek w grudniu, ponieważ ograniczenia UE dotyczące importu i żeglugi potencjalnie zniechęcają właścicieli tankowców do przemieszczania ropy w tym kraju.
W rezultacie ceny ropy "będą zmierzać znacznie powyżej 100 USD" w grudniu, podczas gdy ceny krótkoterminowe są pod presją strajków we Francji i blokad w Chinach, które tłumią popyt. Jednak gdy te wyczerpią się, Europa będzie musiała zaprzestać importu od 1 mln do 1,5 mln b/d rosyjskiej ropy, gdy embargo na przesyłki morskie wejdzie w życie w grudniu; beczki te - jak wyjaśnił Zoltan Pozsar w marcu i kwietniu - będą musiały zostać wysłane na bardziej odległe rynki z czasem transportu 30-50 dni w porównaniu z zaledwie 3-4 dniami do Europy, powodując wzrost kosztów i znaczne opóźnienia.
Osobno, jeśli armatorzy zdecydują, że ryzyko sankcji jest zbyt wysokie, aby przemieścić rosyjską ropę, "stracisz trochę żeglugi, a to zwiąże więcej ropy".
Przypomina nam to coś, co napisał inwestor Goldman Flow Rich Privorotsky w porannym opakowaniu rynkowym (dostępnym dla pro subs), kiedy ostrzegaliśmy, że hs "coraz bardziej martwi się podażą na rynku ropy naftowej poza średnim terminem. Ta propozycja z UE nie pomaga mojemu niepokojowi, ponieważ proponowany limit ropy może mieć dość poważne konsekwencje na rynku żeglugowym" Oto dlaczego, jak zauważył bloomberg wcześniej:
"W przypadku gdy statek pływający pod banderą państwa trzeciego przewoził rosyjską ropę naftową lub produkty ropopochodne zakupione po cenie powyżej pułapu cenowego, należy zakazać udzielania pomocy technicznej, usług pośrednictwa, finansowania lub pomocy finansowej, w tym ubezpieczenia, związanych z jakimkolwiek transportem w przyszłości przez ten statek ropy naftowej lub produktów ropopochodnych"
To z pewnością wywoła głęboki efekt mrożący w całej branży.
Ale co z drenażem SPR Bidena - czy naprawdę jest tak bezużyteczny i czy nie pomoże przynajmniej trochę? Cóż, według Sena, ograniczenia dotyczące tego, jak niskie zapasy mogą zostać wyciągnięte, oznaczają, że sprzedaż nie będzie tak duża, jak niektórzy oczekują (analitycy spodziewają się publikacji aż 100 mln bbl; z 26 mln bbl, które zostaną opublikowane między grudniem a lutym).
Ale najwyraźniejsze wyjaśnienie, dlaczego ostatnie wydanie SPR Bidena nie zrobi jacka, pochodzi od strategów towarowych Goldmana kierowanych przez Jeffa Currie, którzy opublikowali notatkę późnym wieczorem w czwartek (i również dostępną dla pro subs), w której piszą:
Po niespodziewanym cięciu OPEC+ o 2 mb/ d 5 października, administracja Bidena szybko zasugerowała reakcję polityczną, zaniepokojoną rosnącymi cenami benzyny w połowie kadencji 8 listopada. 18 października Biały Dom opublikował politykę energetyczną. Przemówienie podkreśla różne obawy przed przemówieniem prezydenta Bidena i działania podjęte przez administrację w celu "wzmocnienia bezpieczeństwa energetycznego, zachęcenia do produkcji i obniżenia kosztów.
Wypłata 15 mb SPR (ostatnia transza wiosennego ogłoszenia 180 mb) przyciągnęła nagłówki gazet, ale bardziej interesujące były plany uzupełnienia SPR po stałych cenach dla przyszłych dostaw "na poziomie lub poniżej około 67-72 USD / bbl", oferując pewne wsparcie dla cen ropy poniżej "pasma łupkowego". To skrócenie rozkładu cen powinno zachęcić do inwestowania w rosnącą produkcję - choćby nieznacznie. Uważamy, że marże marketingowe i rafineryjne w USA są podwyższone, ale ta ostatnia jest funkcją wygórowanych międzynarodowych cen energii, a także strukturalnie ciasnych rynków rafineryjnych.
Dodatkowe nagłówki od czasu spotkania OPEC+ podkreśliły inne opcje polityczne dostępne dla administracji. Uważamy, że przyrostowa sprzedaż SPR jest najbardziej prawdopodobnym działaniem (16 MB jest dostępne od sprzedaży zleconej przez Kongres w 2023 r.), Chociaż pozostaje to zależne od ceny: wymaga wyższych cen niż obecnie i prawdopodobnie bliżej 125 USD / bbl po średnim okresie. Takie uwolnienie prawdopodobnie będzie miało jednak jedynie niewielki wpływ (< 5 USD/bbl) na ceny ropy.
Wszystkie opcje mają kompromisy. Zakazy eksportu produktów w szczególności mogą spowodować, że hurtowe globalne ceny destylatów / benzyny wzrosną odpowiednio o 150 USD / 50 USD / bbl (do 300 USD / 150 / bbl) i nadal grożą niedoborami i wyższymi cenami w kraju - szczególnie w regionach przybrzeżnych. Wszystkie odpowiedzi pozostawiają ostateczną przyczynę niedoinwestowania energii bez odpowiedzi.
Nadal spodziewamy się nagłówków gazet w przyszłomiesięcznych wyborach uzupełniających, ponieważ administracja USA próbuje wywierać presję na obniżanie cen detalicznych. Uważamy jednak, że działania na obecnych poziomach cenowych pozostają mało prawdopodobne. Ta refleksyjność polityki znajduje odzwierciedlenie w naszych obecnych prognozach (115 USD za baryłkę Brent w 1Q23), ponieważ deficyty, których oczekujemy, po decyzji OPEC+ o cięciu, wyglądają na niezrównoważone zwyżkujące, biorąc pod uwagę rzadkie zapasy i nasze perspektywy salda. Ryzyko wyczerpania zapasów i skoków cen wymagających zniszczenia popytu w ostateczności może jeszcze spowodować wzrost cen o 30 USD + / bbl.
W pełnych raportach Goldmana jest więcej, w tym analiza tego, dlaczego zakaz eksportu produktów zaostrzy globalny niedobór zdolności rafineryjnych, dlaczego federalne wakacje podatkowe na benzynę miałyby niewielki wpływ, dlaczego złagodzenie sankcji na Wenezuelę nie jest szybkim rozwiązaniem i dlaczego ustawa "NOPEC" ma tylko bardzo ograniczony wzrost.
Tym razem całkowicie zgadzamy się z Goldmanem. Więcej w pełnej notatce dostępnej dla pro subs.
Przetlumaczono p[rzez translator Google
zrodlo:https://www.zerohedge.com/
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz