Henrich: The Bitcoin Hedge Myth
przez Sven Henrich
NorthmanTrader.com
Nabywcy Bitcoinów widzieli fantastyczne wyniki w minionym roku od minimów z marca 2020 r. To jest do połowy tego miesiąca, ponieważ cena nieco spadła. Niezależnie od tego, czy jest to tylko chwilowa czkawka, czy po prostu kolejna konfiguracja do nowych szczytów, nie jest to celem tego artykułu.
Raczej chciałbym omówić wspólną kwestię dotyczącą Bitcoina: jest to magazyn wartości, zabezpieczenie przed globalnym systemem drukowania fiducjarnego prowadzonym przez banki centralne.
Koncepcyjnie można uczynić wszystko jako magazyn wartości, jeśli wystarczająco dużo ludzi zgodzi się, że tak jest, zwłaszcza jeśli podaż jest ograniczona, ponieważ struktura Bitcoin jest tak skonstruowana, że ma tylko 21 milionów możliwych do wydobycia bitcoinów. Widzieliśmy, jak ta koncepcja zbioru wartości działa od wieków w społeczeństwach. Pomyśl o zbieraniu znaczków. Im rzadszy znaczek, tym wyższa jego wartość, zwłaszcza jeśli tak uważają kolekcjonerzy, mimo że dla większości ludzi jest to tylko kartka papieru z nadrukiem. Inni nie zgadzają się i oferują ogromne sumy pieniędzy na rzadkim znaczku. Wartość zależy od patrzącego.
To samo można powiedzieć o butelkach wina. Ludzie mają i będą płacić tysiące, a nawet setki tysięcy dolarów za rzadkie wina. Dzieje się cały czas.
Do diabła, w wielu z tych przypadków wino nie jest kupowane do picia (tj. Jest używane jako waluta, ale raczej jest przedmiotem kolekcjonerskim, który ma być przechowywany w piwnicy z winami. Magazyn wartości, coś, za co kolekcjoner może nawet sprzedać na aukcji) zysk w późniejszym czasie, w końcu konkretnego rocznika lub rzadkiej butelki wina nie da się powielić i jeśli zainteresuje się nim wystarczająco dużo ludzi, jego wartość prawdopodobnie wzrośnie.
W porządku. Jeśli po to ludzie kupują Bitcoiny, jako środek przechowywania wartości, z kim mam się kłócić? Mają na to. Dopóki ludzie tego chcą i podaż jest ograniczona, cena może wzrosnąć. Przypuszczam, że nie różni się od win lub znaczków.
Ale czy jest to zabezpieczenie przed globalnym systemem fiducjarnym? Na razie, ponieważ Bitcoin widział tak niesamowitą aprecjację cen, odpowiedź z pewnością będzie brzmiała tak, zwłaszcza ze strony zwolenników, zwłaszcza po tym, jak zaobserwowali ogromne wzrosty cen w porównaniu z fiat, a nawet na giełdzie.
Ale masowe wzrosty cen, a nawet szybkie przyjęcie i / lub popularność nie są potwierdzeniem długoterminowej tezy. Rzeczywiście, wielokrotnie ogromne zyski cenowe skłaniają do wiary w walidację, gdy nie ma takiej, która nie ma wartości prognostycznej dla przyszłego sukcesu. Pomyśl o MySpace. Był to pierwszy zwycięzca w świecie internetowych mediów społecznościowych. Nadal istnieje, ale jest całkowicie nieistotny w dzisiejszym świecie. AOL? Wieśniak? Wszyscy pierwsi zwycięzcy w świecie internetu nie mają dziś znaczenia. Ale wszystkie miały jedną wspólną cechę: ogromne wzrosty cen, a ludzie gonili za wyjątkowo wysokimi wycenami, które ostatecznie nie okazały się zakorzenione w rzeczywistości.
Kiedy ludzie całkowicie uwierzą w pomysł inwestycyjny, który wydaje się być potwierdzony przez ogromne uznanie cen, FOMO i szum stają się tak nie do zniesienia, że nawet najmądrzejsi ludzie na planecie będą wskakiwać na niego. Nie ma bardziej znanego przykładu niż Izaak Newton, prawdopodobnie najmądrzejszy człowiek, jaki kiedykolwiek żył, ale nawet on wpadł w bańkę na Morzu Południowym i ostatecznie przekazano mu głowę inwestycyjną.
Większy punkt: nawet jeśli coś jest bardzo popularne i nowe na początku, nawet nowa technologia, nie gwarantuje to, że odniesie sukces. Sentyment jest zmienny.
Istnieją oczywiście inne historie sukcesu i wszyscy wiemy, kim są, na przykład myślą o $ AMZN i $ GOOGL.
Jeśli wcześnie postawisz na $ AMZN i nigdy nie zostaniesz sprzedany, nadal się śmiejesz. Nawet gdybyś musiał wcześnie znieść druzgocącą wypłatę:
Jeśli kupiłeś $ AMZN powyżej 50 $ lub powyżej 100 $ w latach 1999/2000 i zobaczyłeś, że spadł poniżej 6 $ w 2001 r., Prawdopodobnie nie byłeś szczęśliwym kamperem. Ale $ AMZN był jednym z najlepszych zakupów w historii.
A czas wszystko wyjaśnia. Bitcoin nie musi martwić się wzrostem zarobków ani przychodami, musi tylko martwić się nieustanną adopcją, utrzymaniem sentymentu i regulacjami, jak przypuszczam. Nie zamierzam nawet udawać, że chcę przewidywać przyszłość, więc tego nie zrobię.
Raczej chcę skupić się na tym, co widzę i przetestować argument dotyczący zabezpieczenia, a tutaj jest raczej mętny. Dlaczego? Ponieważ tak długo, jak Bitcoin jest coraz wyższy, wszyscy są przekonani, że jest to zabezpieczenie.
Uważam, że argument dotyczący zabezpieczenia jest całkowicie nieudowodniony. Tak, pod względem procentowym Bitcoin osiągnął ogromne wyniki od zeszłego roku. Ale wszystko w naszym przesiąkniętym płynnością świecie działało dobrze i poszło w górę.
Rzeczywiście, któregoś dnia podkreśliłem schemat blokowy Bitcoin kontra $ SPX:
Podstawowy punkt: akcje osiągnęły najniższy poziom w marcu zeszłego roku, podobnie jak Bitcoin. Korekty na akcjach, bitcoinach i akcjach mają zwykle miejsce w tym samym czasie, podobnie jak nowe szczyty.
Jak dotąd przykład w 2021 roku: rynki osiągnęły nowe szczyty w styczniu, podobnie jak Bitcoin. Tak samo było w lutym i marcu, a korekty płynęły obok siebie.
Rzeczywiście, w tym tygodniu znowu to samo:
Wskaźnik korelacji znajduje się na ekstremalnie wysokim poziomie 0,92.
Potencjalne konsekwencje: to ta sama transakcja, chociaż Bitcoin jest bardziej zmienny na wzrostach i spadkach.
Przecież nadwyżka płynności próbuje znaleźć dom o lepszych zwrotach. Co sprawia, że ten wykres jest nieco ironiczny, ponieważ Bitcoin nie jest zabezpieczeniem, ale raczej Bitcoin nie ma nic poza tym, że wskoczył na ten sam pociąg płynności. Biorąc pod uwagę, że jest on nieobciążony jakimikolwiek podstawowymi wskaźnikami wydajności, takimi jak zarobki, udaje mu się to w ogromnym wzroście cen, ponieważ coraz więcej ludzi wskakuje do pociągu, podczas gdy wielkie wieloryby ograniczają podaż, inwestując w setki milionów i / lub miliardów dolarów w ograniczony wszechświat dostaw. Idealny Ponzi w tym sensie. Nie twierdzę, że Bitcoin to Ponzi, ponieważ powiedziałem, że nie mogę przewidzieć przyszłości, ale zawiera wszystkie elementy marketingowe. Walidacja cen, nieustanne pompowanie, zakręcanie podaży i samospełniający się cykl walidacji w oczach zwolenników, ponieważ ceny wciąż skaczą, a ludzie gonią.
Ale oto, czego Bitcoin nie udowodnił w moich oczach: że jest to zabezpieczenie, ponieważ tak długo, jak akcje rosną w ślad za bezprecedensowymi bodźcami i interwencjami pieniężnymi, Bitcoin jest po prostu na drodze. Prawdziwy test miałby nastąpić, gdyby akcje weszły w cykl surowej sprzedaży i zobaczyłyby, że Bitcoin się wtedy utrzyma.
Patrząc na powyższy wykres, wydaje się, że mieliśmy już ten test dwa razy. W 2018 roku, kiedy rynki spadły, Bitcoin spadł. W 2020 roku, kiedy rynki spadły w lutym / marcu, bitcoin spadł wraz z nimi. Chociaż na korzyść Bitcoina przemawia fakt, że Bitcoin nie osiągnął nowych spadków w porównaniu z 2018 r., Podczas gdy rynki wyraźnie to zrobiły. Można więc argumentować, że już udowodnił względną siłę w tym sensie.
Mój ogólny pogląd tutaj: Bitcoin pozostanie skutecznym aktywem spekulacyjnym, o ile akcje będą rosły, a zaufanie będzie można utrzymać i przyspieszyć. Jak dotąd Bitcoin udowodnił, że może wyprzedzić akcje w górę. Twierdzenie, że jest to zabezpieczenie przed drukiem fiducjarnym, pozostaje moim zdaniem nieudowodnionym mitem. To powiedziawszy, życzę wszystkim zaangażowanym w ich przedsięwzięcia dalszych sukcesów, czy to zbieranie znaczków, zbieranie wina czy zbieranie bitcoinów.
przetlumaczono przez gr translator google
https://www.zerohedge.com/crypto/henrich-bitcoin-hedge-myth
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz