AUTOR: TYLER DURDEN
Jan Nieuwenhuijs z Gainesville Monety
Krążą pogłoski, że Arabia Saudyjska sprzedaje ropę za juana, którą zamienia na złoto na Międzynarodowej Giełdzie Złota w Szanghaju (SGEI). Taki rozwój miałby sens, ponieważ duże części świata chcą dedolaryzacji, ale renminbi nie nadaje się do wykorzystania jako waluta rezerwowa. Chiny mają zamknięty rachunek kapitałowy i słabe rządy prawa. Nieużywanie dolara można osiągnąć poprzez użycie renminbi jako waluty handlowej i przeliczenie przychodów juana na złoto w ramach usług świadczonych w ogólnym interesie gospodarczym. Jeśli plotka jest prawdziwa, Arabia Saudyjska kupuje sztabki 1 kg, ponieważ praktycznie nie ma handlu sztabkami 12,5 kg na SGEI. Zaletą sztabek 1 Kg jest to, że są one bardziej odpowiednie do w pełni przydzielonego handlu.
Usługi świadczone w ogólnym interesie gospodarczym zostały utworzone w 2014 r., aby obcokrajowcy mogli uzyskać dostęp do handlu złotem na Głównej Giełdzie Złota w Szanghaju na chińskim krajowym rynku złota oraz handlu na Międzynarodowym Zarządzie w Szanghajskiej Strefie Wolnego Handlu (SFTZ). Podmioty zagraniczne nie mogą ładować i ładować złota do i z magazynów certyfikowanych przez Main Board, ale mogą ładować i ładować złoto do i z magazynów certyfikowanych International Board (a tym samym importować i eksportować z SFTZ).
Celem Międzynarodowej Rady jest ułatwienie handlu "offshore" złotem w renminbi w SFTZ, co nie ma prawie żadnego wpływu na rachunek bieżący Chin. Jest to porównywalne z handlem złotem offshore w dolarach amerykańskich w Londynie (offshore dollars wycenia towary w obrocie międzynarodowym). Poprzez usługi świadczone w ogólnym interesie gospodarczym Chiny chcą zwiększyć rolę renminbi w gospodarce światowej.
Możliwości inwestycyjne dla obcokrajowców w chińskie aktywa finansowe są ograniczone, ale nie ma ograniczeń w konwersji juana na złoto w usługach świadczonych w ogólnym interesie gospodarczym. Więcej o mechanice chińskiego rynku złota napiszę w kolejnym artykule, ponieważ będzie to ważne w nadchodzących latach w odniesieniu do dedolaryzacji.
W zeszłym tygodniu Christopher Wood z Jefferies wspomniał w notatce, że Saudyjczycy mogą wymieniać juana na złoto na SGEI (pełna notatka dostępna dla profesjonalnych subskrybentów w zwykłym miejscu):
Gdyby Arabia Saudyjska zamieniła juana na złoto na SGEI, oczekiwałbym, że kupią duże sztabki o wadze 400 uncji (12,5 kg). Dane z SGE i UOIG ujawniają jednak, że od czasu wybudowania SGE w październiku 12 r. praktycznie nie prowadzono handlu sztabkami o masie 5,2002 kg.
Na powyższym wykresie pokazano wolumen obrotu giełdowego kontraktami o wadze 12,5 kg. Nie pokazano, handel pozagiełdowy (OTC) w kontrakcie 12,5 kg na International Board wyniósł zero w ubiegłym roku. Obrót OTC w kontrakcie 12,5 kg na Głównej Tablicy nie jest zgłaszany, co sprawia, że myślę, że nie istnieje. Ogólnie rzecz biorąc, handel dużymi słupkami na SGE(I) jest bardzo niski.
Na podstawie wolumenu obrotu kontraktami o masie 12,5 kg na SGE (I) trudno jest udowodnić, że plotka jest prawdziwa, co nie znaczy, że nie może być prawdziwa. Arabia Saudyjska może również kupić sztabki 1 kg na SGEI (i SGE, ale nie byłaby w stanie eksportować złota sprzedawanego na Głównej Tablicy). Handel kontraktami o wadze 1 kg w odniesieniu do usług świadczonych w ogólnym interesie gospodarczym (iAu9999) i SGE (Au99,99) nie jest ograniczony. Chociaż ostatnio nie nastąpił znaczący wzrost handlu iAu9999.
Co ciekawe, według moich źródeł, na chińskim rynku walutowym (CFETS) całe złoto będące przedmiotem obrotu jest rozliczane i rozliczane za pośrednictwem SGE i jest w pełni przydzielane. Jednym z powodów jest to, że aktywami zabezpieczającymi są umowy SGE 1 Kg (9999 grzywny) i 3 kg (9995). Na zachodnich rynkach walutowych podstawą handlu złotem jest zwykle sztabka LBMA Good Delivery, która waży około 400 uncji, co jest wygodniejsze w handlu na zasadzie nieprzydzielonej. Na przykład wymiana dokładnie 20 000 uncji w Londynie jest łatwa na zasadzie nieprzydzielonej, podczas gdy trudno jest zebrać partię dużych sztabek, które razem ważą dokładnie 20 000 uncji. Być może Azja przechodzi na alternatywny benchmark i dlatego Saudyjczycy kupują sztabki 1 kg? Czas pokaże.
Xi Jinping, prezydent Chińskiej Republiki Ludowej, odwiedził Arabię Saudyjską w grudniu 2022 r., gdzie zobowiązał się do dalszego kupowania ropy i gazu od krajów Rady Współpracy Zatoki Perskiej (GCC) i zaproponował rozliczanie tych transakcji w juanach. Z Xi:
Chiny będą nadal importować duże ilości ropy naftowej z krajów GCC, zwiększać import skroplonego gazu ziemnego, wzmacniać współpracę w zakresie wydobycia ropy naftowej i gazu, usług inżynieryjnych, magazynowania, transportu i rafinacji oraz w pełni wykorzystywać Szanghajską Giełdę Ropy Naftowej i Krajowego Gazu jako platformę do przeprowadzania rozliczeń w juanach handlu ropą i gazem......
Wkrótce potem, w styczniu 2023 r., Arabia Saudyjska podzieliła się otwarciem na dyskusje na temat handlu walutami innymi niż dolar amerykański, według ministra finansów królestwa.
The Wall Street Journal napisał w marcu 2023 r., że "Arabia Saudyjska prowadzi aktywne rozmowy z Pekinem, aby wycenić część swojej sprzedaży ropy do Chin w juanach".
Te stwierdzenia mówią nam, że w obu krajach istnieje wola dedolaryzacji. Sprzedaż ropy za juana, a następnie zamiana jej na złoto byłaby logicznym krokiem, biorąc pod uwagę niedociągnięcia renminbi jako waluty rezerwowej. Ale chciałbym zobaczyć więcej dowodów, zanim potwierdzę ten trend.
Kilka miesięcy temu osoba zaznajomiona ze sprawą, ale która woli pozostać anonimowa, powiedziała mi, że Arabia Saudyjska potajemnie kupuje złoto, chociaż powstrzymał się od powiedzenia, gdzie zostało kupione. Być może Saudyjczycy powoli pracują nad przejściem; Dedolaryzacja nie odbywa się z dnia na dzień.
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz